俄乌战争开始！以史为鉴：六战对全球资产价格的影响是否会影响A股？

（原标题：俄乌战争打响！以史为鉴：六战对全球资产价格的影响，A股会不会受影响？）

财经协会(上海，紫龙主编)消息，今日(2月24日)，受俄乌战争影响，三大指数集体下跌。截至收盘，深成指和创业板指数均跌幅超过2%，板块和个股也大面积上绿。在避险情绪和能源价格大涨的影响下，油气、贵金属板块逆势上扬，板块指数分别上涨8.7%和7.1%。农业板块也拉高，领涨。

能源价格上涨推动该行业，避险黄金继续受欢迎

近期，原油和天然气价格持续上涨。在今天的地缘政治紧张局势升温后，能源价格再次上涨。截至今日（2月24日）下午5:00左右，美国原油已涨至97美元/桶以上，盘中一度涨至9美元8.46美元/桶，此后涨幅近30%今年年初。布伦特原油期货4月合约也站上100美元/桶关口，刷新2014年9月以来的新高，今年累计涨幅近33%。

注：布伦特原油 2204 合约（截至 2 月 24 日下午 5:00）

受惠于能源价格走强，今日A股油气板块逆势上扬。截至收盘，恒泰爱普、首华燃气涨停20cm，准友、贝肯能源、仁智涨停，通源石油、恒信潜力涨超10%。光大证券指出，原油供需基本面趋紧格局延续，地缘政治局势动荡，原油短期地缘政治风险溢价上升。受疫情和多年低油价周期影响，全球油气勘探支出持续低位，坚定看好油气行业长期繁荣。

此外，黄金这一受欢迎的避险资产今天也大放异彩。截至下午 5:00 左右。今日，COMEX 黄金升至每盎司 1,940 美元上方，盘中一度达到每盎司 1,951 美元，为去年 1 月以来的最高水平。高点。受此提振，今日A股多只贵金属股涨停。下午，西部黄金、湖南黄金、金贵白银收盘。中金黄金涨幅超8%，山东黄金、山东黄金等个股涨幅居前。

注：COMEX黄金近期走势图（截至2月24日下午5点）

中信建投认为，2月以来，在美国通胀飙升、俄罗斯与乌克兰冲突发酵的背景下，黄金经历了平稳的上涨趋势。尽管加息预期在此期间也同步上扬，但金价已基本提前预期，收紧预期的根本推动力来自通胀继续升至历史高位。俄罗斯和乌克兰局势持续紧张引发的避险情绪也对黄金短期形成了重要支撑作用。加息预期对黄金的影响逐渐消退，地缘政治格局中的避险情绪持续发酵。未来，全球经济的价格可能会逐渐开始下降。

从历史中吸取教训：战争如何影响主要资产类别？

由于地缘政治紧张局势突然升级，全球股市大幅走弱，市场也关注战争是否对A股产生长期影响。以史为鉴，回顾1990年以来的所有战争，选取股票、美元、黄金、大宗商品4大资产类别进行观察，华安证券得出四个结论：

结论一（股票）：股市的多头和空头长期不会变化，更多的是关键节点的短线震荡。

战争对股票的影响很小，长期趋势不会改变。国家与战争的关系越密切，影响就越大。美股>港股>A股。美国直接或间接参与了6场战争，影响最大；对港股的影响更多地通过美股传导。比如海湾战争和阿富汗战争，港股跟随美国是很明显的，北约轰炸我们大使馆的时候，A股短暂下跌。

结论2（美元）：美元战前因避险情绪上涨，长期不会受到影响。

由于战争前夕的避险情绪，美元经常上涨，长期走势不受战争影响。在战争正式打响前，国际资本往往受到避险情绪的影响，纷纷买入美元，从而导致美元指数在战争前夕上扬。长期来看，美元指数走势与战争进程关系不大。

结论3（黄金）：战前的避险情绪在短期内推高了金价，情况明朗后金价下跌。

在战前的酝酿阶段，由于避险情绪，金价普遍上涨。确切的规模和持续时间取决于当时对战争的预期。在之前的战争和冲突阶段，当形势明朗时，黄金价格走弱。三个最明显的案例是阿富汗战争、科索沃战争和海湾战争。以海湾战争和阿富汗战争期间的黄金价格为例，在美国空袭之后可以观察到黄金价格的大幅下跌。当然，包括叙利亚内战、利比亚战争、伊拉克战争，也可以看到同样的表现，即决定短期战局的事件发生后，金价开始削弱。

结论4（大宗商品）：影响最大的是石油，而石油作为避险商品，与黄金一样受到战争的影响。

石油作为避险商品俄乌战争对比特币的影响，与黄金一样受到战争的影响。酝酿阶段价格上涨，明朗后价格下跌，长期维度维持前期走势。而油价也受到战争爆发的影响，比如伊拉克拥有世界第三大石油储量，海湾战争和伊拉克战争对油价的影响尤为明显。靠近产油区的阿拉伯国家在内乱爆发时对国际油价的扰动明显，而远离中东的科索沃即使战争更加激烈，对油价的影响也相对有限。

对于后市，西方策略分析师易斌表示，虽然此次俄乌战争远超2008年俄格战争，但对A股的影响更像是美国→亚太市场→A股 仍属短线震荡俄乌战争对比特币的影响，对A股中期走势影响有限。回顾1990年代以来的重大地缘政治冲突，与中国的政治联系和地缘影响都相对有限。虽然短期冲击加剧，但情绪恢复时间也将相应缩短，A股市场在反复探底后迎来布局良机。